选择一支国际基金

简介
    Ricky Martin和Penelope Cruz（两个风靡美国的歌手）虽然不是美国人也深受美国人的喜爱，（国际基金也是如此。）回顾一下国际基金的表现：到2002年9月，美国的投资者已经倾注了3700亿美元到国际基金中，而这些基金的资产主要都投在在境外公司的股票上。是什么吸引了这些投资者呢？是回报，而这些回报对投资来说通常都是诱人的。以1999年为例，境外股票基金的平均获利高达44%，而同期的标普500指数只增长了22%。这样海外投资就提供了我们所追求的投资多样化。如同我们在基金课程301：为什么要投资多样化中讨论的那样，如果你拥有多样的投资，就总有机会从你的手中的某些投资中获利。然而除非你明白如何去评估这些基金，否则你的境外投资多半就是种疯狂的举动。而明智的进行境外投资的关键则在于真正理解回报和晨星评级的含义，并且明白你的基金是如何投资的。通过这样做你将能够为自己的投资预设一个合理的期待并发现其中潜藏的风险，从而避免大喜大悲。让我们从下面的两个问题开始，你将在晨星网站的基金报告或者是基金公司发布的报告中找到这两个问题的答案。
你的基金是否持有新兴市场的股票？
很多在2002年表现极佳的国际基金都持有大量的新兴市场股票，或者投资在比较小或者次发达的国家，比如印尼、智利、俄罗斯。对投资者来说，持有新兴市场的股票能带来相当丰硕的收益：MSCI新兴市场指数在1999年中令人瞩目的上涨了64%。同投资诸如德国、英国这样相当发达的国际市场相比，在一个投资组合中加入投资新兴市场的股票，显然更能提高这个组合的投资多样化。这是因为美国和其他发达国家的市场回报都趋于一致。然而在新兴市场股价暴涨的同时，也存在着暴跌的威胁。例如在1998年6月间，MSCI新兴市场指数大幅下落，在随后的六个月中跌幅达到19%。如果这种波动的收益让你心惊肉跳，那么你的基金配置中就应限制新兴市场股票的投资。回避新兴市场基金，并不是意味着仅仅回避那些被晨星分类到新兴市场类别的基金。大多数多样化投资的国际基金都会染指新兴市场的股票：到2001年末的时候，一般的境外基金都持有超过其资产10%的新兴市场股票。你最好的措施是弄清基金所投资的是哪些国家。基金主要投资于欧洲、美国和日本的属于投资发达国家市场，而如果你发现有相当多的公司股票来自于拉丁美洲和太平洋地区，那么这支基金就投资于新兴市场。

投资是集中于某一区域还是侧重在一两个国家？
当你在检视基金所投资的国家时，应该注意基金是集中投资在某几个市场或者特定的区域还是大面积的撒网。晨星把集中投资在以下五个区域中的一个的国际基金进行了分类：欧洲股市基金、拉美股市基金、日本股市基金、亚太股市基金、除日本外的亚太股市基金。但是一个侧重投资于某一国家和地区的基金仍然可以被归类为境外市场基金（不在上述分类中）。这是因为他们持有足够多样的股票，使他们无法被归类到区域性基金。举例来说，TIVFX基金和LLINX基金（两支基金的晨星分类均为国际基金而非区域性基金）在2002年中期都有超过35%的资产投入在日本市场。而通过比较，我们发现国际基金对市本的投资通常都低于资产的20%。我们应该注意大量投资在某个区域（尤其是不稳定的日本）可能带来不平衡的结果。尽管在2001到2002年的熊市中投资重点在日本的TIVFX基金的表现出众，但该基金在过去的8年中有五年的收益排名都位于半数境外股票类基金的底部。要远离这种回报的起起落落，我们还是要寻找一支拥有多个市场股票的基金。 我爱基金

正如在共有基金教程305中学到的，选择国际基金，第一章，检查国际基金投资国对了解你的基金是否适合你很关键。如果剧烈的市场波动使你感觉非常不安，专注投资与拉美或亚洲新兴市场的基金可能并不是最好的方案。但基金投资国对于国际基金的回报和波动性只是影响因素之一。另外2个因素：基金经理的投资风格和当前基金对冲政策同样重要。如此，在购买国际基金之前，还有另外2个问题需要弄明白。

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什么是投资风格 5ifunds基金启蒙门户

几年以前，对于国外股票基金，风格并未当作问题被大家关注。大多数基金只是以合理价格购买世界大型公司股票，毕竟国际投资的先驱们，比如John Templeton和Scudder的基金经理们运用此策略盈利已十余年。在20世纪90年代，尽管Janus and American Century采用国内善用的成长型策略投资于国外得到很大成功，他们的策略对国外股票投资者中仍然是新奇的。投资风格的问题并不仅仅是价值成长比率。还涉及规模的问题-从另一角度也被视为投资者投资股票的市场资本化。想决定国际基金的投资风格，请参考晨星的投资风格箱，查找基金分析报告。可选择的投资风格依赖于你能承受的投资风险。如果你不能接受市场震荡，可专注于小型公司的清算基金。因他们相较大盘重仓股更反复（如反复无常的新兴市场股票，尽管国外小盘基金在在美式投资组合里，多样化方面通常比大盘基金作的好）验证高价值和高增长型外国股票的最简单方式是分析高混合型国外基金。

什么是货币套现政策 我爱基金启蒙门户

当基金经理购买国外股票，他们通常买入该股票对应主投资的国外货币。因此，国外基金的投资回报为以下二者的结合：股票本身的业绩以及该国货币对美元比率。举例说明：假如你购入日本股票SONY SNE，股票本身价值上涨10% ，但日元兑美元比率下降15%，作为美国i投资者，在该投资上则是亏损的，因为尽管股票价值增畅，但货币价值下降。相反，如果日元升值10%呢？那么你可以得到双倍投资回报，因为你在股票市场价格和货币增值上各增长10%。然而，基金经理可以很省力的通过拥有国外股票消除其相对国外货币的风险。他们通过套现国外货币-也就是以美元折价其国外货币。我们回到刚才的例子。你购买了Sony 股，但是通过出售日元购入美元来实现货币套现，Sony 股票上涨10%，但日元对美元下降10% ，你的投资回报多少？10% 。因为你套现货币，日元的涨或跌对你的投资并没用影响。大多数研究表明货币对冲在长期来看，对长期投资回报的影响非常小。但短期看，对冲会导致基金的表现差异。比如，Putnam International Growth的基金经理，声称他们通过抛出贬值货币购入正升值的美元实现了2%的额外收益。如果你不十分理解为何国外基金的表现如此，投机正是基金经理操纵货币的方式。要避免合时机的货币操作导致非预期基金表现, 你可以偏向那些对冲政策严格的基金。那些不会套现或者持续。。的，可以查询基金股东报告分析改基金是否对冲货币. 5ifunds.com

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