审视股票基金组合

介绍：

我们已经说过，“晨星风格箱”就如同是基金投资风格的快照。通过它，我们可以很快的了解一支基金是如何投资的。但是，仅了解这些并不够，还有一些关于基金潜在的风险和收益信息并没有在“晨星风格箱”中反映，而是要靠你额外关注基金报告中的一些统计数据才能发现的。

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投资行业衡量 我爱基金启蒙门户

SHRAX基金和JAGIX基金同样是位于风格箱的大盘成长区内，然而他们的弱点却颇为不同。在2002年中，SHRAX基金资产的51%都投在了健康医疗行业，而JAGIX在该行业的投资仅占基金资产的9.6%。如果健康医疗股大跌，哪支基金的损失会更大呢？毫无疑问是SHRAX。这就是投资行业衡量带给我们的信息，现在让我们来了解一下这个人们很爱用的指标。股票投资无外乎在三个大的行业类别：信息产业、服务业和制造业。每一个大行业又可以细分为4个子行业，也就是共计12个投资行业。信息类包括：软件业，硬件业，传媒业和通讯业；服务类包括：健康医疗业，消费服务业，商业服务业和金融服务业；制造类则包括：消费品制造业，工业原料业，能源业和公用事业。晨星计算各支基金在每一行业中所投入的资产比重，从而给出投资行业报告。通过了解一支基金在上述行业中的投资多少，就可以判断出这支基金在各行业低迷时期的脆弱程度和所具有的风险。

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中位市值

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其实，中位市值已经包括在“晨星风格箱”中了，不过你无论如何还是应该再认真看一下，因为投资风格在风格箱同一区域的两只基金，各自投资公司的中位市值可能是不一样的。以WGROX基金和BJMIX基金来举例，这两只基金都处在风格箱的小盘价值区，然而WGROX基金在2002年8月末的中位市值超过10亿，而与此同时，BJMIX基金的中位市值只有3.84亿，其间差别甚大。可以看出，BJMIX基金专注于微型公司的股票或者说是小盘中的小盘。因此当微型公司的股票看涨时，这支基金的表现就要优于其他小盘价值型的基金。当然，如果微型公司表现不好，他的上涨也会慢于同类基金。而那些不了解BJMIX投资偏好的人，可能在没弄清原因的情况下就对这支基金的表现进行褒贬。相应的，大盘型基金之间也存在着区别。例如VIGRX基金，在2002年8月末的中位市值是750亿美元，而WBGSX基金的中位市值只有150亿。尽管同为大盘成长型基金，但是当巨型公司领导股市上扬时VIGRX基金的表现就会优于WBGSX基金。同理，当规模较小的公司（大盘中规模较小的公司）带领股市上涨时，WBGSX基金的表现将优于VIGRX基金。

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市盈率和市净率 5ifunds.com

市盈率（译者注：市场价格和盈利率的比例，数值越低表示股票的价值越被低估。）和市净率（译者注：市场价格和账面价格的比率，数值越高表示风险越大。）也包括在晨星风格箱中，不过你还是应该单独考虑它们一下。这是因为即便对于处在同一个晨星风格箱区域的基金，上述指标也存在着差异，就如同在同一区域内的市值存在差异一样。比如TGMCX基金和BRWIX基金都属于中盘成长型基金，但是在2002年8月末TGMCX基金的市盈率为46而BRWIX基金的市盈率为23.6，这就也为着TGMCX基金有着比BRWIX基金更高的价格风险。

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持有量 5ifunds基金启蒙门户

弄清出一支基金是持有20支股票还是200支股票是非常必要的。你要知道一支仅持有少数几种股票的基金要远比一支持有上百种股票的基金更具波动性。虽然并不一定是这样，但基本如此。所以你需要了解基金的股票持有量就如同你要了解基金的投资类别一样。举例来说，GTSGX基金和GABAX基金都是中盘平衡基金，然而前者仅持有29种股票，而后者则有上百种。那么，GTSGX基金的风险就比较大，因为该基金的表现是完全由这仅有的29种股票涨跌决定的。（我们在下一章将讨论更多有关投资对象集中或质优良较小的基金的内容。）

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换手率 我爱基金门户

一支基金的换手率基本上代表了该基金在上一年中持有股票有多大比例是经过换仓的，它能让我们了解基金经理对一支股票的持有周期。换手率是这样得出的：基金财会人员计算一支基金在上一年总的买入或卖出量（不包括现金），用其中较低的那个数值除以月平均资产就是结果了。这个数学变换很简单，比如一支基金的年换手率为25%，那么它平均持有一支股票的年限就是4年。

尽管这看来简单，但换手率也并不能说明所有问题。例如当基金资产（换手率的分母）发生重大变化的时候，换手率所反映的就是基金交易行为的假象：如果基金经理维持其交易频率不变，基金资产增加时换手率就会下降，相应的，基金资产的下降则会带来换手率的上升。不仅如此，如果一个基金经理卖出一部分股票以应对基民赎回，而没有买入新股，他的换手率就是0。为什么呢？因为换手率的计算是用买入或者卖出量里面较小的那个数值去除以月平均资产，而在这个例子中，买入量是零。换手率可以给你一个基金经理交易的大概，你却不能从中知道更多的信息。长线操作的基金经理比短线操作的基金经理的换手率要低。然而最重要的是，高换手率的基金经理所代表的是积极的操作策略，而高换手率的基金则代表着在同类别中更高的波动性（要考虑你的心理能否承受波动带来的压力）。

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